Kỳ vọng thị trường phục hồi

ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 16/11.

Khả năng tạo thành Pull - backs

(CTCK Dầu khí - PSI)

Trên thị trường tiền tệ, lãi suất huy động qua đêm giảm về mốc 10,5% và lãi suất huy động các kỳ hạn dài hạn, từ 1 tuần trở lên vẫn duy trì mức lãi suất cao trên 13%. Thanh khoản hệ thống ngân hàng có phần dịu bớt sau quyết định bơm tiền qua OMO của NHNN. Tuy vậy, còn quá sớm để kết luận hệ thống NHTM đã thoát khỏi tình trạng thiếu thanh khoản khi nhu cầu vốn về cuối năm của doanh nghiệp thường tăng mạnh. Mặt khác, chính sách thắt chặt tiền tệ vẫn sẽ là rào cản lớn nhất đối với thị trường trong trung, dài hạn.

Sau 11 tuần dao động quanh mức 440 - 470 điểm, VN-Index đã xác nhận việc xuyên thủng hỗ trợ tại mốc 440 điểm trong phiên giao dịch ngày 15/11. Biến động giảm mạnh khiến VN-Index đóng cửa phía bên ngoài dải Bollinger, đồng thời phiên tiếp theo nếu tiếp tục duy trì đà giảm như hiện tại, VN-Index sẽ chạm về vùng hỗ trợ cho thấy khả năng tạo thành Pull - backs (hiện tượng Pull-backs thường diễn ra trong khoảng giảm từ 3-5% sau khi mức hỗ trợ quan trọng bị xuyên thủng). Thông tin tích cực từ thị trường tiền tệ cũng làm tăng xác suất hình thành hiện tượng Pull - backs.

Phản ứng của thị trường có thể đem lại lợi nhuận cho những nhà đầu cơ ngắn hạn nhưng đối với nhà đâu tư T+4 thì còn quá sớm để quyết định đầu tư tại thời điểm hiện tại. Nhà đầu cơ chấp nhận rủi ro có thể mua dần khi VN-Index tiến gần mức hỗ trợ 420 điểm cho tới mức hỗ trợ 390 điểm.

VN-Index có thể xuống đến 420

(CTCK ACB - ACBS)

Thị trường chứng khoán giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 15/11 và xuống thấp hơn so với kết quả giao dịch cuối tuần trước. VN-Index mất 8,06 điểm (1,82%) xuống 433,5 điểm. HNX-Index xuống dưới mức 100 điểm lần đầu tiên kể từ tháng Giêng 2009 và chốt điểm tại mức 98,48.

Các yếu tố vĩ mô tác động đến thị trường vào tuần trước đã bắt đầu có ảnh hưởng đến NĐT nước ngoài; và điều này được thể hiện qua kết quả giao dịch của nhóm này vào cuối ngày 15/11. Tính đến cuối phiên, NĐT nước ngoài mua ròng 33 tỷ đồng cổ phiếu, thấp hơn nhiều so với mức trên 70 tỷ thường thấy trong các phiên giao dịch trong tháng 10 và đầu tháng 11. Trái với xu hướng thường thấy là tăng cường giải ngân mua cổ phiếu khi thị trường đi xuống, NĐT nước ngoài tỏ ra không háo hức với sự tụt điểm ở cả hai sàn trong phiên giao dịch ngày 15/11 bởi nhiều yếu tố rủi ro vẫn còn hiện diện trên thị trường.

Thứ nhất, NĐT nước ngoài vẫn phải giải ngân mua cổ phiếu dựa trên tỷ giá niêm yết 19.500 đồng/USD, thấp hơn 600 đồng so với tỷ giá trên thị trường tự do, và là một điều thiệt thòi khi họ đầu tư với giá trị lớn.

Hai là diễn biến tăng lãi suất trong thời gian gần đây dẫn đến lợi nhuận bắt buộc (required returns) từ việc đầu tư vào các cổ phiếu tăng theo. Trong tình hình thị trường đang đi xuống hiện nay, ít có cổ phiếu nào, kể các cổ phiếu blue chip, đáp ứng được yêu cầu đó.

Thứ ba, diễn biến giá vàng tăng cao do giá trị đồng USD giảm là một mối đầu tư hấp dẫn cho NĐT nước ngoài trong khi thị trường Việt Nam hiện đang có nhiều bất ổn. Do đó, các yếu tố trên dẫn đến lực mua ròng của NĐT nước ngoài giảm sau một thời gian giải ngân mạnh vào thị trường Việt Nam.

Do lực cầu trên thị trường yếu, NĐT trong nước nên xem xét đến việc tái cấu trúc danh mục đầu tư bằng cách loại bỏ những cổ phiếu không mang lại lợi nhuận. Tuy đây là một việc khó thực hiện nhưng làm việc này sẽ giúp NĐT giảm rủi ro trong trường hợp thị trường xuống thấp hơn.

Về mặt phân tích kỹ thuật, VN-Index phá hỗ trợ mạnh tại 440 và HNX-Index xuống dưới ngưỡng tâm lý 100 trong phiên giao dịch ngày 15/11. Cho các phiên giao dịch sắp tới, VN-Index có thể xuống đến 420. HNX-Index cần phải mất vài điểm nữa để xác định ngưỡng hỗ trợ 100 chính thức bị phá vỡ. Do đó, HNX-Index có thể giao dịch trên dưới mức 100 trong các phiên sắp tới.

Kỳ vọng thị trường phục hồi trong một vài phiên tới

(CTCK FPT - FPTS)

Thị trường chứng khoán tiếp tục bị ảnh hưởng nặng nề bởi yếu tố tâm lý khiến các chỉ số giảm sâu. Với 3 phiên giảm mạnh liên tiếp chỉ số HNX-Index đã để mất mốc 100 điểm một cách dễ dàng. Trong khi đó, hiện tượng kéo giá nhóm cổ phiếu blue-chips trên sàn HOSE có phần suy yếu nên chỉ số VN-Index cũng không thể thoát khỏi phiên giảm điểm thứ 3 liên tiếp.

Theo quan sát của chúng tôi, hiện tượng giảm sàn của nhiều cổ phiếu trong phiên 15/11 có lý do từ hoạt động giải chấp chứng khoán và nhiều khả năng hiện tượng này sẽ còn tiếp diễn trong ngày 16/11.

Trên khía cạnh tích cực hơn, thị trường vàng, ngoại tệ đã ổn định trở lại nên sẽ giúp dòng tiền quay trở lại kênh chứng khoán. Ngoài ra, với 3 phiên giảm mạnh liên tiếp, nhiều cổ phiếu đã về gần với mệnh giá sẽ thu hút được một lượng nhà đầu tư mới tham gia thị trường. Do đó, chúng tôi kỳ vọng thị trường phục hồi trong một vài phiên tới.

NĐT vẫn chưa dám mạnh tay bỏ tiền vào chứng khoán

(CTCK VNDirect - VND)

Sau khi tăng nhẹ ở đầu phiên, hai sàn quay đầu giảm mạnh và tâm lý bán ra trước áp lực giải chấp vẫn bao trùm thị trường. Trong 450 mã giảm, có trên 130 mã giảm sàn. VN-Index giảm 1,83%, HNX giảm mạnh 3,09%. Các cổ phiếu blue chip cũng đều giảm điểm, khối ngoại mua ròng ở mức thấp-trên 36 tỷ ở cả hai sàn.

Việc VN-Index phá ngưỡng 440 và HNX phá ngưỡng 100 trong ngày 15/11 khá dễ dàng thể hiện lực cầu yếu và tâm lý bất an của nhà đầu tư. Hiện tại, sức cung cổ phiếu vẫn chiếm ưu thế đẩy Index vào xu hướng giảm điểm trong ngắn hạn, tuy nhiên sức cầu được kỳ vọng sẽ tăng lên nếu HNX-Index tiếp tục lập kỷ lục mới trong năm. Về kỹ thuật, có thể HNX-Index có thể có các phiên phục hồi ngắn hạn khi đang nằm trong vùng quá bán.

Mặc dù vấn đề nóng trong tuần trước là lãi suất đang giảm nhiệt với lãi suất huy động dần quay trở lại mốc 12%, quan điểm về vỹ mô từ nay đến cuối năm vẫn khá mù mịt, CPI tháng 11 có khả năng tăng trên 1%, nhiều nhà đầu tư đã suy nghĩ về khả năng CPI năm nay xoay quanh mức 10% so với mức 8% đặt ra từ đầu năm. Do vậy, kể cả khi thị trường giảm mạnh và nhiều cổ phiếu đang ở mức định giá rất rẻ, nhà đầu tư vẫn chưa dám mạnh tay bỏ tiền vào chứng khoán khi chưa nhìn thấy khả năng lên của thị trường. Khảo sát cho thấy, chỉ một số nhà đầu tư giá trị dài hạn chọn phương pháp mua dần với số lượng nhỏ những cổ phiếu có cơ bản tốt.

Thị trường sẽ nhanh chóng tiếp cận các mốc điểm thấp hơn

(CTCK Quốc tế - VIS)

Chỉ số VN-Index rời xa khỏi các ngưỡng an toàn và để mất mốc hỗ trợ 440 điểm khi phần lớn nhà đầu tư đều muốn thoát khỏi tình trạng cầm cổ phiếu để chuyển sang tiền mặt.

Như vậy, bất chấp thông tin về việc NHNN bơm thêm vốn trên thị trường mở, mở thêm kỳ hạn 14 ngày và lãi suất qua đêm của các NHTM đã có dấu hiệu hạ nhiệt được công bố trong phiên giao dịch cuối tuần trước. Tuy nhiên, các rủi ro về kinh tế vĩ mô vẫn còn ở mức cao khi vấn đề về tỷ giá và giá vàng vẫn có thể tiếp tục leo thang, mặc dù đã có những biện pháp can thiệp mạnh của NHNN vào thị trường vàng và ngoại tệ. Vì vậy, thị trường sẽ nhanh chóng tiếp cận các mốc điểm thấp hơn và quan trọng nhất vẫn là 420 điểm của vùng đáy cũ.

Chỉ nên tăng giải ngân ở danh mục trung hoặc dài hạn
(CTCK Sài Gòn - SSI)

Mốc hỗ trợ 436 điểm đã bị phá vỡ và nếu thị trường không sớm hồi phục trở lại ngưỡng này trong một vài phiên tới, vùng đáy cũ 421-425 điểm của tháng 8 sẽ là mục tiêu của chỉ số trong ngắn hạn.

Chúng tôi cho rằng chỉ nên gia tăng giải ngân ở các danh mục trung hoặc dài hạn. Đối với nhà đầu tư lướt sóng ngắn hạn, nên hạn chế giao dịch tại thời điểm hiện tại.

Sẽ có một đợt hồi phục ngắn hạn

(CTCK Bảo Việt - BVSC)

Về các thông tin vĩ mô, khi mà nỗi lo về tỷ giá và giá vàng chỉ vừa mới lắng dịu thì nhà đầu tư đã tiếp tục phải đón nhận những thông tin không mấy lạc quan về tình hình lãi suất cũng. Tuy nhiên, khả năng về một cuộc khủng hoảng thanh khoản trong hệ thống ngân hàng đã dịu bớt sau nhưng tuyên bố của Ngân hàng Nhà nước về việc sẽ tiếp tục điều tiết cung tiền một cách hợp lý. Lãi suất liên ngân hàng trong ngày hôm nay đã giảm mạnh gần 1% ở tất cả các kỳ hạn nhờ lượng tiền bơm ròng qua OMO lên tới tỷ mỗi phiên trong những ngày gần đây.

Mặc dù vậy, đây mới chỉ là những biểu hiện ngắn hạn của thị trường lãi suất liên ngân hàng, còn trên phạm vi rộng, mặt bằng lãi suất đã thiết lập một mức mới. Chúng tôi cho rằng điều này sẽ ảnh hưởng không nhỏ tới chi phí lãi vay của các doanh nghiệp trong quý 4.

Bên cạnh đó, rủi ro giải chấp đang là nỗi lo mới khi diễn biến thị trường đang có chiều hướng tiêu cực hơn. Tuy nhiên, BVSC không đánh giá cao áp lực giải chấp tại thời điểm hiện tại do thời gian qua số lượng nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính là không lớn, thể hiện qua việc thanh khoản thị trường luôn duy trì ở mức thấp.

BVSC đánh giá thị trường sẽ có một đợt hồi phục ngắn hạn trong một vài phiên tới khi nhà đầu tư bình tâm trở lại. Tuy nhiên, nhiều khả năng đây sẽ chỉ là sự hồi phục mang tính kỹ thuật do từ thiếu vắng những thông tin kinh tế hỗ trợ. Vì vậy, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn hết sức thận trọng trong việc tham gia thị trường.

Theo ĐTCK