ITA: Giá mục tiêu 20.000 đồng/cổ phiếu

Cổ phiếu ITA của CTCP đầu tư công nghiệp Tân Tạo là một trong những cổ phiếu được niêm yết trên Hose từ rất sớm vào năm 2006. Đây là tập đoàn đi tiên phong trong lĩnh vực phát triển các khu công nghiệp, cơ sở hạ tầng và năng lượng tại Việt Nam. Từ khi thành lập cho đến nay, ITA tiếp tục tập trung vào lợi thế tiên phong trong lĩnh vực phát triển công nghiệp và sẽ là doanh nghiệp ngoài quốc doanh đầu tiên phát triển ngành năng lượng.
Giai đoạn 2007-2009, tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận đạt mức khá cao, tương ứng là 63% và 57%. Mức tăng trưởng tài sản qua các năm đạt mức 90%. Tổng nợ trên tài sản duy trì ở mức 28% và tỷ lệ nợ dài hạn trên nợ ngắn hạn là 63%.
Doanh thu năm 2009 của ITA đạt giá trị 1.203 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu bán lô đất và cơ sở hạ tầng đã xây dựng xong chiếm miếng bánh lớn nhất với tỷ trọng 87%. Tiếp đến là hoạt động thuê nhà xưởng, kho bãi và văn phòng chiếm 9% và hoạt động dịch vụ chiếm 4%. Lợi nhuận thuần năm 2009 là 317 tỷ đồng và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính sau khi trừ chi phí bán hàng, chi phí quản lý và chi phí lãi vay đạt giá trị 200 tỷ đồng. Mảng hoạt động này đóng góp 39% tổng lợi nhuận trước thuế.
Tuy nhiên, mảng đóng góp phần lớn cho lợi nhuận trước thuế đến từ hoạt động tài chính với tỷ trọng 59%. Doanh thu hoạt động tài chính năm 2009 là 358 tỷ đồng, tăng 96% so với năm 2008. Trong đó, thu nhập từ cổ tức chiếm tỷ trọng lớn nhất với tỷ lệ là 59%, đạt giá trị 193 tỷ đồng. Lãi từ mua bán chứng khoán và hoàn nhập dự phòng là 55 tỷ đồng, tỷ trọng 17%. Tiền lãi từ các khoản phải thu của hợp đồng thuê đất và nhà xưởng là 44 tỷ đồng với tỷ lệ là 14%. Chi phí tài chính không kể lãi vay năm 2009 là 21 tỷ đồng.
Kế hoạch năm 2010, doanh thu ITA kỳ vọng sẽ đạt giá trị 2.629,7 tỷ đồng và lợi nhuận ròng là 678,5 tỷ đồng. Lũy kế quý 3-2010, doanh thu của ITA đạt giá trị 1.514 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 291 tỷ đồng. So với kế hoạch, ITA đã hoàn thành 58% doanh thu và 43% lợi nhuận. Tính đến hết quý 3-2010, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính của ITA đóng góp 52% tổng lợi nhuận trước thuế, hoạt động tài chính chiếm tỷ lệ là 45% và hoạt động khác là 3%.

Trong hoạt động tài chính thì hai nguồn thu lớn nhất đến từ 78% là cổ tức, lợi nhuận được chia từ hoạt động góp vốn và 12% là lãi từ khoản phải thu tiền cho thuê đất, nhà xưởng chậm trả theo hợp đồng.

Với kết quả lợi nhuận 3 quý hoàn thành 43% kế hoạch lợi nhuận năm, Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) điều chỉnh lợi nhuận kỳ vọng ITA năm 2010 là 510 tỷ đồng. Và với những diễn biến tích cực tình hình thị trường trong tháng cuối năm 2010, PHS kỳ vọng giá trị P/E trung bình ngành sẽ là 10x và P/B là 2x. Như vậy, sau khi điều chỉnh tăng số lượng cổ phiếu lưu hành, giá trị của ITA theo hai phương pháp này sẽ là 20.000đ/cp.

Nguyễn Minh, Theo PHS