Thị trường đang trong thời điểm tích lũy?

NĐT lo lắng

Trong tuần trước, có đến 3 phiên VN-Index giảm liên tục. Cho đến phiên cuối tuần ngày 19.10, VN-Index mới gượng dậy. Sự phục hồi này tỏ ra không vững chắc khi ở mấy phiên đầu tuần VN-Index tiếp tục mất điểm. Khối lượng giao dịch cũng đã giảm xuống dần dần và chỉ còn xoay quanh mức 1.000 - 1.200 tỉ đồng/phiên. Anh Hoàng, một NĐT tại sàn BVSC, tỏ ra khá lo lắng khi vừa mua vào một lượng cổ phiếu (CP) khá lớn trên sàn TP.HCM, trong đó không ít CP thuộc hàng blue-chips: "Nghe ai cũng nói thị trường đã tăng trở lại nên mình cũng dồn tiền vô mua CP. Nhưng từ ngày mua xong đến giờ thấy toàn xuống". Sự lo lắng của anh Hoàng cũng là tâm trạng chung của nhiều NĐT cá nhân hiện nay, nhất là những NĐT mới tham gia vào thị trường. Ngay cả khi một số công ty đã công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 3.2007 với mức lợi nhuận khá nhưng giá vẫn không tăng. Chẳng hạn như FPT, STB vẫn rớt liên tục, trong khi lợi nhuận 9 tháng đầu năm của FPT đạt tương đương 41 triệu USD (83% kế hoạch năm), lãi cơ bản trên mỗi CP của FPT tính đến hết tháng 9 đạt 4.975 đồng, tăng 22% so với cùng kỳ; STB có mức lợi nhuận 9 tháng đầu năm hơn 1.060 tỉ đồng và có nhiều khả năng đạt lợi nhuận cả năm 1.400 tỉ đồng (kế hoạch năm là 1.200 tỉ đồng)...

Anh Bảo - một NĐT, suy nghĩ lạc quan hơn: "Quan trọng là thị trường vẫn giữ được lượng tiền giao dịch mỗi ngày trên 1.000 tỉ đồng thì sẽ không sao. Rất khó để VN-Index rớt trở lại mức 900 điểm như mấy tháng trước". Theo tiến sĩ Nguyễn Văn Thuận - Trưởng khoa Tài chính-Kế toán-Ngân hàng (trường ĐH Mở TP.HCM), thị trường sụt giảm là do số lượng NĐT tham gia "lướt sóng" quá nhiều. Số NĐT này đang đầu tư theo cách canh chừng để mua các CP mới lên sàn và chỉ cần đạt mức lời 5-6% là đã vội bán ra. Còn theo một chuyên gia chứng khoán khác, nhiều NĐT đang chú ý vào Hà Nội và chuyển bớt một lượng tiền để đầu tư vào các CP đang niêm yết trên sàn này nên lượng giao dịch trên sàn TP.HCM cũng bị ảnh hưởng.

Thị trường vẫn đi lên

Ông Lê Thanh Trí - Trưởng phòng Đầu tư Công ty chứng khoán Gia Quyền (EPS) - nhận định hiện thị trường chưa có dấu hiệu về việc sẽ sụt giảm mạnh. Lý do theo ông Trí là: "NĐT nước ngoài vẫn mua vào nhiều CP blue-chips. Bên cạnh đó, nhiều công ty sắp tới sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 3, việc chia cổ tức, thưởng CP cho NĐT... cũng chỉ được thực hiện vào cuối năm. Tôi tin rằng VN-Index vẫn đi lên và sẽ đạt được mức 1.200 điểm vào cuối năm nay". Ông Trí cũng cho biết theo phân tích kỹ thuật trong những phiên giảm mạnh đầu tuần, đường chỉ số sức mạnh RSI đã xuống dưới đường 30, đây là dấu hiệu cho thấy thị trường đang ở trong tình trạng bán quá mức. Vì vậy thị trường sẽ sớm hồi phục trong thời gian tới. Với quan điểm này, EPS vẫn tiếp tục mua CP, nhất là ở những phiên thị trường giảm điểm gần đây.

Giám đốc điều hành một quỹ đầu tư chứng khoán tại TP.HCM cho biết theo phân tích kỹ thuật, ngưỡng kháng cự dưới của VN-Index thời điểm này là 1.070 điểm. Xét về nhiều yếu tố thì thị trường vẫn có nhiều thông tin tốt hỗ trợ. Ví dụ chỉ số P/E ước tính cả năm 2007 của thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng từ 25-30, đây là mức chấp nhận được và thậm chí còn khá hấp dẫn nếu so sánh với nhiều thị trường mới nổi khác. Đối với những CP blue-chips, NĐT nước ngoài luôn nắm giữ tối đa 49% sở hữu và ít bán ra như REE, SAM, GMD, STB... Ông Huỳnh Anh Tuấn - đại diện Công ty chứng khoán ACBS - cho rằng từ nay đến cuối năm, áp lực giải ngân của các NĐT nước ngoài rất cao. Trong khi đó nhiều khả năng ngoại trừ Vietcombank, các cuộc IPO lớn khác có thể phải dời sang năm 2008. "Các NĐT nước ngoài không thể chờ đợi thêm nên phải quay sang đầu tư vào các CP niêm yết trên sàn. Khi đó lượng giao dịch sẽ tăng lên vì vậy khuynh hướng đi lên sẽ nhiều hơn. Thời điểm này thị trường đang tích lũy để bật dậy. Giống như chúng ta xây nhà, sau khi xây tường phải đổ bê tông và tạm dừng lại để tiếp tục xây lên nữa", ông Tuấn nói.

Mai Phương